近日，理想汽车（Li.US）再次向港交所递交上市申请，拟于2021年8月12日在港交所双重上市，共发行股票1亿股，其中公开发售约1000万股，国际发售约9000万股，每股最高发行价为150港元。距离理想汽车2020年7月70日登陆纳斯达克，不过一年时间。
理想汽车成立于2015年，是国内的一家智能新能源汽车研发商，专注于提供智能交通工具研发服务，首款产品理想ONE于2019年12月开始交付用户。理想汽车回港上市的原因是什么？值得被看好吗？
01
收入依赖单一车型，一季度收入环比下跌
先来看理想汽车的汽车交付量情况，理想汽车2019年年末才开始交付，其中2019年12月生产了1530量汽车，交付量约为1000辆。2020年以来交付量快速增长，全年的交付量达到32624辆，其中四个季度的交付量分别为2896辆、6604辆、86660辆和14464辆，季度环比增速快。2021年2月18日，理想汽车累计交付量突破40000辆，用14.5个月就完成了首个40000辆的交付，创下新造车势力最快交付纪录。但从2021年一季度的交付量来看，较上季度环比开始出现下滑。
与另外两家造车新势力对比，蔚来（NIO.US）2019年全年的汽车交付量为2.06万辆，小鹏（XPEV.US）的为1.28万辆；2020年，理想汽车的交付量超过小鹏，与蔚来仍有一些差距。
（数据来源：wind，公司公告）
再来看理想汽车的收入情况，理想汽车2019年交付量较小，因此收入仅2.84亿元，2020年，随着汽车交付量的大幅增长，理想的收入也快速攀升至94.57亿元，同比上涨3225.49%。但2021年一季度，理想的营收为35.75亿元，环比下降13.8%。对于业绩的下降，理想表示，主要是受到与中国农历新年假期相关的季节性因素以及2021年2月中国北方出现地方性新冠肺炎疫情的影响，车辆交付量减少所致。但这个理由显然站不住脚，2021年一季度，同是造车新势力的蔚来跟小鹏的汽车交付量环比分别增长15.6%和2.9%。
值得注意的是，虽然理想汽车2020年的总收入高达94.57亿元，但目前，公司仅理想ONE一款车型在售，也就是说单凭一款车型公司创造了全年九十多亿的收入。而同行业的特斯拉（TSLA.O）、蔚来、小鹏的在售车型分别为4款、4款、2款。理想汽车在招股书中也提示了公司目前依赖单一车型产生收入的风险。
（数据来源：公司公告）
02
全年业绩仍处是亏损，季度盈利未能持久
新能源汽车的前期研发成本非常高，且盈利周期比较长，2018年至2020年以及2021年一季度，理想汽车包括销售费用、行政费用、研发费用在内的总费用分别为11.31亿元、18.59亿元、22.19亿元和10.24亿元，其中研发费用的占比分别为70.18%、62.91%、49.57%和50.22%。高额的费用支出是理想汽车至今尚未盈利的主要原因。
（数据来源：公司公告）
2020年第四季度，理想汽车的净利润为1.08亿元，上市以来领先同行业公司率先实现季度盈利，但这并没有改变其全年亏损的事实。2020年全年，理想汽车的亏损为-7.92亿元，且其盈利并未能持续，2021年一季度，理想车的亏损为-3.6亿元。同期，蔚来和小鹏的净利润也尚未实现盈利，其中蔚来的亏损最大。
（数据来源：wind，公司公告）
虽然理想汽车的问世乘上了新能源汽车行业爆发的风口，但面对市场日益激烈的竞争，仅靠一款车型显然不能支撑日后的发展。据悉，理想汽车将在2022年推出新的电动SUV车型，并计划从2023年开始，每年至少推出两款新的HPCBEV车型，而造车前期的研发费用以及发售时期的销售等其他费用都非常高昂，理想汽车未来几款新车型的推出必然需要足够的资金支持，这或许是理想选择回港上市的原因之一；而另一方面，美国对中概股的监管日趋严格，这必然会影响公司正常的经营活动，这也一定程度上促使众多中概股公司选择回港上市。
- End -
本文首发于微信公众号：满投财经。文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。
（王治强 HF013）
加载中,请稍侯......