首日破发，理想汽车上市不理想

7月“理小蔚”的新称呼，并未稳住资本市场对理想汽车的信心。8月12日，理想汽车在香港联交所正式挂牌上市，以118港元/股开盘后随即跌破发行价，直至收盘也未追平。

业内人士认为，6年来理想汽车仅推出理想ONE一款车型，该布局模式是把“双刃剑”。在将一款车型做精的同时，让资本市场对其未来缺乏想象空间。同时，传统车企加速转型加之百度、小米、360等“新新造车”入局，理想汽车面临着更大的竞争压力，或许招股书中20%募集资金投入的纯电动汽车板块，才能够在今后提振资本信心。

破发收盘

“金钟”敲响，理想汽车正式登陆联交所，成为继小鹏汽车后第二家回归港股的造车新势力企业。

理想相关负责人表示：“此次在香港交易所上市和全球发售，战略性地拓宽了我们的资本渠道，扩大了我们的投资者基础，并进一步增强我们扩大规模、加大创新和进入新市场的能力。未来将专注于我们的战略以实现可持续增长，坚持利用技术为用户创造价值。”

然而，理想汽车回港上市未能迎来“开门红”。北京商报记者注意到，理想汽车以118港元/股开盘，半小时后便跌至115港元/股。截至收盘，理想汽车股价为117港元/股，下跌0.85%，未追平发行价。

事实上，理想汽车破发早有端倪。此次，理想汽车在香港公开发售1000万股A类普通股，占全球发售股票的10%。按发售价每股118港元计算，此次港股IPO募资约115.5亿港元。而在招股阶段，香港投资者对理想汽车较为冷淡，最终公开发售获超额认购4.5倍，国际发售获超购6.9倍；参与公开配售申购的共50264人，投资者认购一手100股，中签率50%，抽4手稳中1手。市场冷淡的态度也反映在招股价上，理想汽车原计划每股发售定价最高不超过150港元，最终招股价定为118港元，折让21%。

北京商报记者注意到，上市前一天，理想汽车在暗盘破发，报116.3港元/股。对此，理想汽车联合创始人兼总裁沈亚楠表示，短期内理想汽车不会特别关心股价，目前的融资核心是储备“弹药”，为下一步竞争奠定基础。

竞争加剧

业内人士认为，理想汽车首日破发固然有资本市场影响，但也反映出投资者对理想汽车信心不足，这与理想汽车的持续高投入但仍未盈利有一定关系。

招股书显示，今年一季度理想汽车营收35.75亿元，同比增长319.8%，环比下降14%；净亏损为3.6亿元，远超去年同期亏损额。2018年至今年一季度，理想汽车净亏损分别为15.32亿元、24.39亿元、1.52亿元和3.6亿元，合计净亏损高达44.83亿元。

除亏损外，新能源汽车市场格局的变化，也影响着资本市场对理想汽车的信心。数据显示，今年7月理想汽车交付量达8589辆，超越小鹏汽车和蔚来汽车，摘得造车新势力“三强”销量冠军，但其销量还远未形成规模效应。同时，目前理想汽车仅靠一款理想ONE征战市场，虽然按照理想汽车的规划，将在明年推出一款全尺寸豪华智能SUV，但相比竞争对手小鹏、蔚来的多车型布局，理想汽车的速度仍然缓慢。中国流通协会专家委员会成员颜景辉表示，理想汽车仍需大量资金支持以进一步完善产品布局，而其整体销量虽然在造车新势力中可观，但相比特斯拉和部分传统车企，销量尚未达标。而本次上市，理想汽车也为囤粮而来。对于上市募集的资金，理想汽车方面表示，将用于为研发高压纯电动汽车技术、平台及未来车型，智能汽车、自动驾驶技术及未来增程式电动汽车车型提供资金；为扩大基础设施、市场营销及宣传提供资金；营运资金及其他一般公司用途。其中，45%将在未来一至三年分配至研发用途；45%则将用于为未来一至三年扩大基础设施、市场营销及宣传提供资金。

此外，国内新能源汽车市场竞争已逐渐白热化，理想汽车所在的高端市场，从去年开始便有多家传统车企开始布局，其中上汽R汽车、东风岚图、北汽极狐纷纷加入到中高端市场的竞争中。而合资和外资企业也在新能源汽车赛道上狂奔。其中，今年大众在华投放ID.4、ID.6车型，年底前还将引入ID.3。奔驰、宝马、奥迪等豪华品牌也陆续公布在华新能源产品投放规划。理想汽车面临的竞争对手将不仅特斯拉和蔚来。

传统车企发力的同时，“新新造车”势力也相继入局。百度、小米、OPPO等企业纷纷涉足新能源汽车制造，部分企业已推出智能汽车品牌抢夺市场份额。业内人士认为，蔚来、小鹏、理想等企业受资本市场关注，是因为近年来热度较高的新能源车概念。但随着新能源汽车市场竞争加剧，资本的关注度也逐渐分散，对于造车新势力头部企业的追逐也在降温，这让尚未有盈利能力的企业面临危机。北京商报记者 刘洋刘晓梦

（王治强 HF013）