蔚小理Q3财报比拼：理想最接近盈利，蔚来营收最多

11月29日晚间，理想汽车(LI.NASDAQ；02015.HK)今年第三季度成绩单出炉。

财报显示，理想汽车Q3总营收为77.8亿元，同比增长209.7%，环比增长54.3%。其中，车辆销售收入为73.9亿元，同比增长199.7%，环比50.6%。

时代财经从理想方面获悉，车辆销售收入的增加主要由于车辆交付量增加。数据显示，今年第三季度，理想ONE的交付量为25116辆，同比增长190.0%，环比增长42.9%。

得益交付量的持续增加，理想汽车第三季度距离实现盈利仅一步之遥。数据显示，今年第三季度，理想汽车净亏损2150万元，同比缩窄79.9%，环比缩窄90.9%。

或受财报数据向好带动，理想汽车港美股股价均实现一定程度上涨。截至美东时间11月29日美股收盘，理想汽车股价大涨6.42%至34.48美元/股。瑞银随后更发表研报，称理想汽车第三季表现超预期，上调目标价由46美元至47美元，评级“买入”。而港股方面，截至11月30日午间收盘，理想汽车股价报132.8港元/股，涨幅达2.31%。

图片来源：车企官网

随着理想汽车Q3财报发布，目前“蔚小理”三季度成绩单已全部出炉。从各项财务指标来看，各家车企表现不一。

据时代财经梳理，今年第三季度，三家新势力车企营收都有所增加，其中，蔚来营收最多，达98.1亿元，环比增长16.1%；理想汽车和小鹏汽车当季营收分别为77.8亿元和57.2亿元，环比分别增长54.3%和52.1%。

但三季度交付量则以小鹏汽车领衔，小鹏汽车Q3交付量达25666辆，同比增加208.45%；理想汽车则以550辆之差屈居第二，当季交付量同比增长190.0%至25116辆；蔚来汽车交付24439辆，同比增长100.2%。

蔚小理Q3财报对比 图片来源：时代财经制

从交付指引上看，小鹏汽车四季度交付量依然最大。据梳理，小鹏预计Q4汽车交付量将介乎34500辆至36500辆；理想汽车这一数值则预计介于3万辆至3.2万辆之间，蔚来的交付目标较为保守，其预计Q4汽车交付量在23500辆至25500辆之间。

值得关注的是，截至10月底第10万辆理想ONE的下线，三家新势力车企均迈过了累计交付10万辆门槛，但如何实现盈利仍是这些车企下一步冲刺目标。据业界此前估算，一家车企年销量至少要超过10万辆才能达到规模经济效益，进而实现盈利。

在实现盈利道路上，毛利率是一大指标，其关系着相关车企的造血能力。得益于成本管控等因素，目前理想汽车毛利率高于另外两家新势力车企，数据显示，理想汽车第三季度的整车毛利率为21.1%，高于同期蔚来汽车的18%和小鹏汽车的13.6%。

不过，理想汽车也面临交付量增加带来的销售成本增长压力。据财报显示，理想汽车第三季度销售成本为59.6亿元，同比去年增加196.1%。

与此同时，有业界认为，此前聚焦于单一产品的理想汽车通过技术优势、单一车型零部件采购成本优势等，能够将费用率控制在较低的水平。而如今，要从单线作战改为多线作战，从技术研发投入等来看，接下来资金方面的挑战或不小。

理想汽车联合创始人兼总裁沈亚楠在随后举行的Q3财报电话会上透露称，理想第二款新车理想X01将在明年二季度上市，三季度开始交付；并在2023年下半年推出首款 HPC BEV。产能方面，到2023年年底，理想预计将达到每年50万台标准设计产能，若采用两班生产，总产能将达到每年近70万台。

公开资料显示，今年10月，理想汽车的北京制造基地正式开工建设，整个项目投资超过60亿元，计划将于2023年年底投产，投产后一期将实现年产10万台纯电动汽车的产能。

值得关注的是，加大研发投入力度依然是新势力财报中的关键词，各家车企均希望借此巩固其在智电化领域技术领先地位与产品竞争力。理想汽车在Q3财报会上称，理想汽车将持续长期地投入10%以上的研发费用，用于技术研发。小鹏汽车此前亦称，今年会加快研发，全年的研发支出会达到40亿人民币，并预计研发团队今年年底将超过4500人。

（王治强 HF013）