在华年销仅300多辆 Polestar极星能否撑起200亿美元估值？

每经记者 孙桐桐 每经编辑 孙磊

吉利控股集团旗下公司正加速在资本市场多点开花。前不久，沃尔沃汽车独立上市引发业内广泛关注。同时，Polestar极星、全新高端电动车品牌极氪都在为独立IPO铺路。

据了解，Polestar极星将于明年上半年，通过与美国特殊目的收购公司（SPAC）Gores Guggenheim合并的方式，在纳斯达克实现借壳上市。官方披露，Polestar极星估值约为200亿美元（约合人民币1293亿元），相当于小鹏汽车和理想汽车在美股上市时的市值总和。

有观点认为，即便是久负盛名的沃尔沃汽车，估值也较预期大幅缩水，至于在产品、销量和品牌方面表现较弱的Polestar极星，恐怕更难以撑起如此规模的估值。

已被特斯拉远远甩在身后

“Polestar极星现在上市，可以对前期的投资机构有所交代。极星的高估值，明显是按照像蔚来、理想、小鹏这些造车新势力在美股二级市场估值来的。泡沫肯定有，资本具有追逐性，看着是危险，但是有人愿意相信。”全联车商投资管理（北京）有限公司总裁曹鹤在接受《每日经济新闻(博客,微博)》记者采访时表示。

记者在近日调查中了解到，借壳上市背后，Polestar极星面临着产品力和研发实力不足、销量惨淡、渠道遇阻、经营受困等诸多问题。Polestar极星曾被业内认为是“特斯拉的有力竞争对手”，但如今却被特斯拉远远地甩在身后。

据了解，Polestar极星目前有两款量产车型，分别为混合动力GT轿跑Polestar 1和纯电动车型Polestar 2。其中，Polestar 1全球限量1500辆，官方售价为145万元；Polestar 2是对标特斯拉Model 3的走量车型，目前官方售价25.28万元起。

作为沃尔沃和吉利控股集团共同拥有的高性能电动汽车品牌，Polestar极星在中国市场品牌知名度较低，很多消费者甚至对其一无所知。公开信息显示，今年6月，Polestar极星在国内销量仅为24辆，均为Polestar 2车型；而特斯拉6月在国内销量超3.3万辆，同比增长122%。

曹鹤认为，Polestar极星即使成功借壳上市，若表现不好还是会被资本市场抛弃。“纳斯达克大概有20%~25%是空壳公司，借壳上市很容易，但是上市后退市也很容易。贾跃亭的FF连车（量产车）都没有，也能成功借壳上市。”曹鹤说。

值得注意的是，借壳上市的FF近日因没有在规定期限内提交第三季度财报，收到了美国证券交易委员会的警示函，被列为不符合规定的上市公司，还蒙上了一层可能被退市的阴影。受该消息影响，FF股价迅速下跌，市值较今年7月股价发行时的45亿美元缩水超五成。

产品力、销量亟待提升

对Polestar极星来说，目前提升产品竞争力和销量至关重要。

“借壳上市后，还是要把产品和产销规模赶上来，这是最基本的方面。如果能够迅速打开市场，产销规模提升上去，至少不会在短期内遭到资本市场抛弃。”曹鹤表示。

实际上，Polestar极星可以算得上是“含着金汤匙出生”。但由于品牌知名度低、定价偏高、产品力不足等因素，Polestar极星一直很难打开市场。公开数据显示，2020年Polestar极星全球销量仅为1万辆，中国市场全年上险量仅为365辆，在豪华品牌中位居末尾，与特斯拉和蔚来等销量相距甚远。在欧洲市场，今年上半年销量排名前20的新能源车中，也没有Polestar极星的身影，美国市场也是如此。

“Polestar极星定价高，但产品力没有体现出核心竞争优势，也没有自己的电动车平台，只能在沃尔沃电动车研发的基础上去开发，至于现在流行的智能化功能也没有明显的竞争点。目前销量这么少，即便是上市，股价也会一路下跌，恐难乐观。”一位知情人士表示。

根据招股书披露的消息，Polestar极星预计今年将交付2.9万辆Polestar2车型，实现16亿美元营收。预计未来四年多的时间里，Polestar极星的交付量将以78%的年复合增长率增长。在此背景下，Polestar极星也在加速推出产品。按照规划，在2024年前，Polestar将推出3款全新产品，分别为品牌首款SUV车型极星3，双门轿跑车型极星4，以及极星5。

需要注意的是，中国新能源汽车市场增长迅猛，在中国市场站稳脚跟对所有车企来说都至关重要。前述知情人士透露，Polestar极星在研发方面完全由外方掌控，中方没有任何话语权，这也导致Polestar极星的产品难以真正符合中国市场需求。

业内人士表示，特斯拉在全球的成功，离不开中国市场的贡献。而Polestar极星两款车型在华上市遇冷，也意味着其未能树立品牌力，这对投资者判断企业是否具有发展潜力很不利。

（王治强 HF013）