广汽埃安，在混战中突围

电动车江湖的X因素。

作 者 / 云 潭

年销量超12万台，超越一众新势力，广汽埃安用数据证明了自己新能源车行业头部车企的实力。

“埃安现象”背后，是广汽集团(601238)深化改革，再造新能源新生机的决心，更是这家大型国有车企面对汽车革命吹响的冲锋号。

▲几家新能源汽车品牌2021全年销量及增速

数据来源：各企业公告

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混战新能源，蝶变之路

持续大超预期。

尽管遭受罕见的全球缺芯潮，但依旧抵挡不住新能源汽车的火爆行情。2021年的新能源车产销量再次刷新历史记录。

11月份，我国新能源汽车产销分别完成45.7万辆和45万辆，环比分别增长15.1%和17.5%。而11月份汽车行业整体销量为247万辆，意味着每卖出6辆汽车，便有1辆是新能源汽车。

量变的快速积累带来质的飞跃。新能源车渗透率持续上升，显示出新能源车对传统燃油车阵地的强势“掠夺”。

11月份新能源汽车渗透率为17.8%，新能源乘用车渗透率为19.5%，最快有望在2022年实现新能源汽车渗透率20%的目标。

行业大佬和机构的预测更加乐观，蔚来创始人李斌表示，2025年中国新能源汽车渗透率达到20%的目标保守了。而小鹏汽车创始人何小鹏预期2025年渗透率将达到30%，在限排政策的超一线城市更将实现60%。王传福的预测就更加“激进”——2022年底新能源车渗透率将超过35%。

新能源车的黄金赛道吸引了众多玩家进场，烈火烹油，繁花似锦，资本竞相涌入，热闹非凡。

混战之下，有一家车企的年销量又一次实现翻倍，令市场为之侧目。这家企业就是广汽集团旗下新能源板块的当家花旦——广汽埃安。

2021年，广汽埃安销量超12万台，提前完成全年目标，并超过蔚来、理想等一众造车新势力。实打实的数据正是其“硬实力”的彰显。

脱胎于广汽集团，广汽埃安不仅吸收了丰田、本田等世界顶级车企的造车技术和经验，更在技术研发上进一步深度拓展维度，尤其在智能化、电动化、网联化三大领域持续“先人一步”。

占领技术高地，频繁产出颠覆性的黑科技，是对“埃安现象”的真切阐释。

比如广汽埃安自研的弹匣电池系统安全技术、超倍速电池技术、海绵硅负极片电池技术，分别解决了电池安全、充电时间长、续航里程焦虑三大核心痛点，重新定义了新能源汽车安全、充电、续航新标准。

在海绵硅负极片电池技术的加持下，埃安电池包能量密度可达到205Wh/kg，而比亚迪刀片电池装车的顶级水准也才150Wh/kg。经工信部测试，搭载该技术的AION LX Plus CLTC续航达到了惊人的1008km。

在革命这件事上，广汽埃安对自己“从不留情”。时至电动车智能化的下半场，埃安在快车道持续超车。

硬件升级方面，埃安“毫不吝啬”。3个第二代智能可变焦激光雷达、6个毫米波雷达、12个超声波雷达、8个高清摄像头、4个环视摄像头、2个独立高精定位模块，芯片算力飙升至200TOPS——即将上市的AION LX Plus浓缩了埃安所有的“黑科技”，将电动车的智能驾控体验提升了一个新的维度。

不仅是硬件堆叠，智能化更需要跃进式的软件系统。“硬件即插即用，软件常用常新”，基于广汽星灵电子电气架构，将云、5G、智能计算、动力驱动一体化，形成真正的“车云一体”，实现软件和智能化场景的全面融合。

星灵架构的控制器只需20个，而分布式则需要多达53个电子控制单元。前者算力将提升50倍，数据传输速率提升10倍，线束却缩短约40%。星灵架构真正实现了“硬件即插即用，软件常用常新”，让升级像电脑和手机一样便捷。

在无人智能驾驶领域，广汽埃安敢于向未知进发。

和百度联合开发的Apollo Moon埃安版无人车已经实现前装量产；依托华为智能解决方案，L2++NDA的AION LX Plus将于2022年1月正式上市；L4级别车型将在2023年推出。

广汽集团还投资了L4级自动驾驶科技公司文远知行WeRide，共同推进Robotaxi前装量产车型的研发制造。

在科技领域坚决突围，奋力拥抱产业潮流，年销12万辆，广汽埃安不断蝶变。在日趋“内卷”的汽车产业，广汽埃安俨然已经活成了新的“产业蓝本”。

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混改发力，颠覆自我

新能源汽车的黄金赛道上，造车新势力正风光无量。

前有“钢铁侠”马斯克的特斯拉，后有股神光环加持的比亚迪，还有“小蔚理”、威马、哪吒……纷纷登台亮相。无论是资本市场还是销量的爆发力都远胜传统车企。

但拥有技术、零部件、资本、品牌和渠道积累的传统车企也不甘示弱，广汽埃安就是一个典型案例。

缺乏“颠覆基因”和创造力，是人们对传统车企的惯有印象，但定位创新科技公司的广汽埃安，显然已经摆脱了这种桎梏。

继2021年8月30日，广汽集团确定对广汽埃安开展混合所有制改革后；11月29日，广汽埃安混改事宜进入实质性阶段。

当天发布的《关于广汽埃安资产重组及增资的议案》显示，广汽集团以74.07亿元现金向广汽埃安增资，广汽乘用车以35.57亿元生产设备等实物资产向广汽埃安增资；广汽埃安以支付49.75亿元现金购买广汽研究院、广汽乘用车等主体的纯电新能源领域相关无形资产、固定资产；广汽研究院的三电研发团队将近600人，部分专利技术、研发中心均转到了广汽埃安。

超百亿的资产注入，研发和技术层面的鼎力支持，不到百天，广汽埃安完成了混改基础工作。更值得注意的是，重组完成后，埃安已然是集“研产销”为一体的新能源车企。

要知道，实现“研产销”一体化一直是横亘在造车新势力头顶的一道难题。当年特斯拉在制造Roadster 1时，便遭遇了诸多困难，于是马斯克调转枪头，决定自建工厂。

时至当下，除了特斯拉，鲜有完全摆脱代工的新能源车企，蔚来要借江淮之手，华为则依靠小康的代工，理想仰仗力帆，乃至新晋入局的小米、小牛等，无一能“独善其身”。

广汽埃安却不用发愁，广汽集团是国内产业链最为完整、产业布局最优的汽车集团之一，涵盖上游的汽车研发、零部件以及下游的汽车商贸、汽车金融、移动出行，产业链闭环完整；此外，广汽拥有和丰田、本田等世界级汽车多年合作的技术积累和造车经验。

依托广汽集团，广汽埃安可以摆脱“代工”的桎梏，而且广汽的品牌积淀、销售渠道，乃至强大的资本支持，都可以令埃安从容成长。

经历了四年多的快速高质量发展，广汽埃安成为广汽集团最值得期待的顶梁柱，更是再造广汽新生机的战略重镇。混改进入加速阶段，埃安再次主动“颠覆自我”。

对于广汽埃安来说，混改的目的不仅是资金的注入，更是要将国企优势和造车新势力的特质有效融合，打破传统车企的窠臼，引入新鲜血液，提升创新能力。

要知道，小鹏、理想、蔚来乃至小米的创始人都是深耕互联网多年的企业家，更是跨领域的颠覆者，他们都基于自己的思维，期望重新创造出全新的智能物种。

受制于体制等原因，传统燃油车企普遍缺乏自我颠覆的勇气，在智能化、互联网化深度融合的当下，电动车市场更是风云变幻，技术迭代日益加速，引入新元素激发活力势在必行。

广汽埃安总经理古惠南就表示，在引进战略投资时，优先考虑三电、智能网联、自动驾驶等领域对企业发展有帮助的企业。2021年以来，缺芯潮严重影响了电动车企产能，产业链协同更显迫切。2022年，广汽埃安混改全面完成后，无疑将加强上下游的协作，夯实技术实力，融合为全新的造车新标杆。

敢于突破常规，通过引入新鲜血液，广汽埃安的混改将全面提速。

3

择机上市，增厚资本价值

在看重成长性和想象空间的资本市场，造车新势力的声量远胜过了传统车企。

纵观全球汽车产业，当前的电动车企资本价值远超传统汽车，其对产业链的带动无疑是颠覆性的，资本市场毫不吝啬给予电动车企超高的估值。

乘着新能源的风口，近两年来，造车新势力的市值持续飙升。两年时间，特斯拉市值涨超12倍，比亚迪涨了近5倍。

当前，特斯拉已经稳居全球车企市值第一的宝座，市值更是超过了TOP10中其余九家市值的总和。中国车企中，比亚迪市值是长城的2倍，上汽的3倍，广汽的5.6倍，新势力中的小鹏、蔚来市值超越上汽，理想汽车超广汽、长安。

▲数据来源：wind，2021年12月29日

估值层面，比亚迪、特斯拉市盈率高达260倍和320倍，而“小蔚理”乃至RIVIAN、LUCID都还在亏损中。比亚迪利润仅为上汽的12%，市值却是后者的3倍，要知道上汽是中国车企中的“利润王”，但动态PE居然不到9倍。

新能源车销量大增是比亚迪股价暴涨的“核动力”，作为中国最大的新能源汽车企业，销售结构中，比亚迪新能源车占比93%；而上汽的盘子里，新能源车销量占比仅有13%。

因此，对于传统车企来说，要想更好的体现资本价值，分拆或许是一条不错的选择。

广汽埃安完成混改基础工作后，已开始进行引战。根据此前透露的混改时间表，2022年一季度将完成员工持股，随后将引入战略投资者。

通过“混改+制度优势+技术+销量”，埃安资本估值正不断提升。据悉，已经有机构给到了超千亿的估值，甚至有分析认为其估值不会低于300亿美元（约合2000亿元）。

不过对于这样一个独立运营近一年的高端智能电动车品牌，广汽埃安还有不少需要提升的地方。

此前，在埃安的整体销量中，网约车市场占比一度接近60%，但随着C端市场的大力培育，当前其C端销售占比已提升至七成左右。

此外，相比主打30万元以上产品的特斯拉、蔚来，埃安的主打车型依然以10－20万的AION S Plus、AION V Plus、AION Y为主，产品和品牌需要继续向上。

将于2022年1月上市的AION LX Plus，是埃安的旗舰SUV车型，代表了品牌最高科技水准，肩负着品牌向上的重任。可以看出，埃安的战略是，先站稳10万级以上主流中高端消费者市场，打响知名度后，其正不断向高端拓展。

独立运营一年后，广汽即开始着手埃安的分拆上市，这意味着埃安已经独立成长。另一方面，上市更能体现其价值，提升品牌影响力，同时补充资本血液，满足密集研发和扩产的需求。

首先，上市对企业品牌的提振大有裨益。古惠南就曾公开表示，单靠品牌宣传远不及资本的影响力，当一家企业的股票大涨时，会吸引上亿人的关注，而靠宣传很难做到。

此外，埃安目前的产能已经捉襟见肘。年销超12万台，而其产能仅有10万辆/年，明显供不应求。

根据扩产计划，广汽埃安计划于2022年初实现产能翻倍，达到20万辆/年。全新的20万产能的工厂也将在2022年底建成投产，2023年产能将提升至40万辆/年。但这些都需要巨额的资金作为支撑。

按照广汽集团的计划，2025年自主品牌中新能源汽车销量要占到一半、2030年全集团新能源车销量占比达到50%。这其中，埃安将是集团电气化的急先锋，更是充当起广汽集团变革的桥头堡。上市融资无疑将补充发展的弹药和粮草，为新一轮竞争做准备。

此外，在电动车进入智能化竞赛的下半场，巨额的研发投入不可缺少，上市可以打通资本血脉，为广汽埃安再出发装上新的“推进器”。

年销量破12万辆、发力混改、分拆上市，作为一家“非典型”电动车企，广汽埃安正在新能源汽车江湖的混战中，强势突围。

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（王治强 HF013）