长城汽车：做电动智能浪潮中的头雁

汽车产业变革的浪潮，在2021年显得波澜壮阔。

聚焦到中国汽车市场，经历连续多年的布局和产品导入，2021年，我国新能源汽车销售完成352.1万辆，连续7年位居全球第一。更令行业出乎意料的是，中国品牌乘用车的市场占有率已上扬至44.4%，同比提升6个百分点。

两组具有说服力的数据透露出了两个信号：一，新能源转型已是大势所趋；二，中国汽车品牌在转型浪潮中扮演的角色愈加重要。这样的趋势和变化，真实地反映在了长城汽车(601633)等提早数年星夜赶路的中国汽车企业身上。

2021年，长城汽车销售新车1280993辆，同比增长15.2%；海外销售142793辆，同比增长103.7%，销售占比达11.1%；新能源车累计销售136953 辆，在总体销量中占比10.7%……更惊艳的表现在资本市场:过去一年，长城汽车股价持续飙升，市值从600亿元一度飙升至6000亿元。

一个个向上的数据驱使我们思考：特殊市场环境下，长城汽车所爆发出来的韧劲究竟源自何处？

单车售价向上

在寻找这个问题的答案过程中，我们发现长城汽车一个个向上的数据中，不只是销量和占比，还有一个重要的指标--单车售价。

财务数据显示，2021年一季度，长城汽车平均单车售价为9.19万元；第二季度，平均单车售价上升至10.08万元；第三季度，长城汽车的平均单车售价已经上跃到了10.86万元。而纵观中国汽车品牌第一阵营，单车售价仍徘徊在7万元上下。截至目前，长城汽车旗下20万元以上产品达11款，占比达到16%。

单车售价，是衡量汽车企业品牌力和产品力的重要维度。这一指标的提升，也意味着长城汽车在定价、销量、市场接受度、美誉度等方面都得到认可，可以说真正达到了“价格向上，品牌向上”。

若向下继续探究，单车售价提升背后更多的是长城汽车在品类创新战略下，持续打造出了各大细分市场的爆款车型。在紧凑级SUV+市场，哈弗大狗凭借“两把锁”锁住了高性能越野车的灵魂，成为30万元以内罕见搭载两把锁的承载式车身SUV，全年累计销售100690辆。

再比如坦克300，自推出以来热度居高不下，2021全年交付84588辆。截至目前，坦克品牌在中国越野车市场占据了超过50%的市占率，稳居中国硬派越野车市场前列。

山西证券在研报中指出，长城汽车通过不断推出新品保持了较好的销量，且产品普遍口碑较好，性价比突出，爆款出现频率超过行业平均水平。

在爆款车型的带动下，长城汽车正在一步步蚕食合资品牌原有的市场，混动车市场就是一个很好的例证。基于“柠檬DHT”混动系统打造的魏牌玛奇朵DHT、玛奇朵DHT-PHEV、拿铁DHT已经相继上市。目前玛奇朵DHT交付量稳定爬坡，累计销量5145辆，打破了原有合资品牌在该领域的技术和产品垄断。

另外，从保值率方面来看，长城汽车旗下部分车型已经实现了对同级产品的全面超越。由全国工商联汽车经销商商会发布的“2021年度中国汽车保值报告”显示，坦克300、哈弗H6包揽了自主紧凑型SUV保值率榜单前二。

从目前长城汽车对外释放的信息来看，2022年这样的“爆款现象”或将继续上演。坦克及沙龙品牌方面，坦克500预计Q1开启交付，机甲龙量产版也将于年内推出并交付；魏牌摩卡PHEV，拿铁PHEV等即将上市；欧拉向高端化迈进，包含芭蕾猫、朋克猫、闪电猫等多款猫系家族新成员预计将上市；哈弗、皮卡也均有新车型储备。

电动智能浪潮中的头雁效应

包括单车售价在内的各项重要指标提升背后，更多是集中于在过去的两年多时间里，长城汽车无论是在技术层面，产品层面还是组织架构层面，多维度实现蜕变后，所取得的大获全胜。

因而，当电动智能化的风口降临，长城汽车开始显现出头雁的潜质。资本市场最先做出反应，虽然市值稍有回落，但截至2021年12月最后一个交易日，长城汽车总市值位列国内汽车企业第二位。

过去，整车股投资基于“产品周期”框架行之有效且赚钱效应较好，短期跟踪销量、库存等，中期关注产品节奏，后期随着周期将逐步熨平，聚焦整车厂核心能力才是重点。在电动智能浪潮中，何为整车厂核心能力？

中信证券研报认为，智能化浪潮下，汽车行业的核心竞争力是产品定义能力和全栈自研能力。在电动化、混合动力技术实现突破，有望在电动和燃油市场中实现份额“双提升”的中国汽车品牌，以及具有全栈研发能力，正在向产业链上游延伸，加速转型为技术驱动型企业的OEM被认为是具有价值的投资标的。

在电动化领域，长城汽车目前已是全球少数掌握了核心新能源汽车三电技术的企业。例如，“不起火不爆炸”的大禹电池技术，免费向全社会开放多项专利，以最大范围保障全球用户安全；蜂巢能源主攻下一代电池材料、包括无钴电池、四元电池、果冻电池以及蜂云平台。氢能领域，长城汽车推出了氢柠技术，涵盖燃料电池发动机，车载储氢、氢安全技术，瞄准高性能，高安全长续航，全气候和全领域等行业痛点。

这些技术并非概念。2021年8月，搭载蜂巢能源无钴电池的首款车型欧拉樱桃猫在成都车展亮相，同年11月，搭载大禹电池的沙龙品牌旗下首款车型机甲龙接受预定。

电动化之外，长城汽车在智能化领域的全栈研发能力同样不容忽视。比如在算法层面，坚持自研。毫末智行是长城汽车算法自研的核心团队，实现AI算法、先进算法以及工程化算法的全自研。目前，已获得国内头部车企量产订单。截至2021年3月，长城汽车90%车型已实现L2级智能辅助驾驶功能，自2021年新上市的车辆已全部实现车联网功能。

对当下中国汽车品牌而言，电动智能车毫无疑问是弯道超车的历史性机遇。东吴证券(601555)研究所报告认为，借助这轮机遇，已有一定产销规模的中国车企将更上一层楼，实现类似头部车企的成长路径，长城汽车是核心选手之一。

显然，这样的预判并非空穴来风。正如丰田绝对是汽车技术的代表，今天的长城汽车一样，其在智能化、电动化领域的技术储备，足够持续超出我们的想象力。文/夏木

（李佳佳 HN153）