上周末，一纸公告将奇瑞汽车再次带进公众视野。
2月11日晚间，上市公司立讯精密(002475)（002475）宣布，将携手奇瑞新能源正式进军造车行业，与此同时，其控股股东立讯有限还将斥资百亿，从奇瑞控股第一大股东——青岛五道口基金处收购“奇瑞系”的多项股权，包括奇瑞控股19.88%股权、奇瑞汽车7.87%股权和奇瑞新能源6.24%股权。
这或将为此前纷扰多时的奇瑞“混改”划上一个句号。奇瑞此轮混改起步于2018年，由于放开了企业的控股权而备受关注，但青岛五道口基金“中标”后，陆续被曝出参与混改的资金并未到位，奇瑞这家老牌车企的混改也被蒙上了一层阴影。
这次立讯有限入股“奇瑞系”后，无论此前青岛五道口基金是否支付了全部的收购款项，奇瑞都将被注入新鲜血液。并且，相比起青岛五道口基金的政府和金融背景，立讯有限及立讯精密具有产业背景，有望为奇瑞的混改带来更多想象空间。
立讯精密以生产销售连接器起家，后来全面展开电脑、手机等产品的精密组建代工业务，曾被外界誉为“果链一哥”，是苹果生态链上的龙头公司。2月13日下午，立讯精密管理层在召开的一场投资者会议上表示，公司的汽车业务已经沉淀十余年，主要专注于整车的“神经系统”，与奇瑞合作，希望实现这部分业务“从0到1，1到10抑或是1到100”的突破。
产业资本终入股
根据立讯精密发布的公告，收购奇瑞股权的是公司的控股股东立讯有限公司，三家公司的部分股权共计作价100.54亿元人民币。
在13日的投资者会议上，立讯精密高管解释，之所以由大股东收购“奇瑞系”公司股权，是因为立讯精密未来发展也会有更多的资金需求，而一旦相关业务对上市公司“有帮助”，大股东也会将这部分转出给上市公司。
对于奇瑞而言，立讯有限还是立讯精密入股，差别似乎不大，更重要的在于，当初混改的初衷——引入资金、助力公司更好地发展有望实现。
奇瑞混改经历了不少波折。项目早在2018年年中就开始启动，2019年底才最终确立了投资人，但青岛五道口基金拿下奇瑞混改项目后，后续又传出基金管理人无力解决后续资金等问题。
2020年12月，腾讯新闻报道称，青岛五道口基金正在寻求高达60亿元的融资重组，但当时奇瑞和基金管理人都否认了相关信息。次年3月，青岛日报发布的一则报道也重申，青岛五道口已经集齐了所有参与混改的资金，并取得了奇瑞控股46.77%的股权和奇瑞汽车51%的股权。
青岛日报的报道还透露了奇瑞混改的更多细节。如外界所知，青岛五道口基金背后是青岛市即墨区政府，青岛大举入股奇瑞，是为了吸引奇瑞在当地投资设厂，彼时为了中标奇瑞混改项目，即墨区政府与青岛城投集团联合成立了青岛城鑫控股集团有限公司（下称城鑫控股），城鑫控股是参与奇瑞混改的操作主体，后续也是由它负责了所有的资金筹措。
尽管当地媒体称资金已全部到位，但公开平台上的信息仍留有不少疑点。根据国家企业信用信息公示系统以及立讯精密发布的公告，青岛五道口基金的确持有奇瑞控股46.77%的股权，但在奇瑞汽车和奇瑞新能源处，均未持有股权。
公开信息显示，奇瑞汽车目前的几个大股东是安徽省信用融资担保集团有限公司、芜湖市建设投资有限公司等，全部是安徽地方国资，奇怪的是，2021年7月，原来的大股东奇瑞控股还退出了奇瑞汽车——如此一来，青岛五道口基金通过奇瑞控股间接持股奇瑞汽车都“落空”了。而青岛五道口基金持股奇瑞新能源，在公开平台更是没有迹象。
有不愿具名的市场分析人士对21世纪经济报道记者表示，青岛五道口基金与奇瑞的混改至少在流程上并未完成，立讯如果接手顺利，奇瑞的混改将以一个相对圆满的方式“落幕”，一方面资金是不用愁了，另一方面，引入的资本还有产业背景，在后续的业务发展方面将有更多的协作空间。
实际上，因为没有显著的产业基因，青岛五道口基金参与奇瑞混改曾不被市场看好，有质疑称，该基金“在汽车行业完全是个外行”，不是奇瑞的最佳选择。不过彼时就有接近该基金的人士对21世纪经济报道记者表示，政府的资金也是产业投资，而且基金本身也在引入民营资本，以实现真正的混改。
奇瑞重回芜湖怀抱？
立讯接棒之后，青岛五道口基金及其背后的青岛市政府将失去奇瑞控股的大股东地位。
根据立讯精密发布的公告计算，交易完成后，青岛五道口基金在奇瑞控股中的持股比例会降至26.89%，低于芜湖市建设投资有限公司的27.68%，而在汽车业务更为聚焦的奇瑞汽车和奇瑞新能源，青岛五道口剩余的持股比例不详。
有评论指出，青岛五道口基金“退居二线”，意味着奇瑞系的控制权从青岛市即墨区政府回到了芜湖市国资委手中。并且，从人员变化上，也能看出青岛五道口基金在“奇瑞系”的退意——有信息显示，2021年8月，青岛五道口背后实控人周建民退出奇瑞汽车，同年12月，青岛五道口背后另一自然人股东赵振华也退出了奇瑞控股。
不过，21世纪经济报道记者在公开平台上查阅到，周建民仍在奇瑞控股的高级管理人员之列，奇瑞汽车过去一年则没有人员变动的信息。并且，“奇瑞系”过去一年的人员变动不少，除了赵振华退出奇瑞控股之外，去年12月公司还新增了臧毅杰、张国忠等高级管理人员，其中臧毅杰曾任青岛市国有资产监督管理委员会副主任，现任青岛城市建设投资(集团)有限责任公司总经理、董事。
这在很大程度上说明，青岛并未有退出奇瑞投资的意思——退一步讲，青岛五道口基金还在奇瑞控股持有26.89%，这本身也是不小的比重了。而结合青岛日报的报道，青岛市虽然资金方面力有不逮，但有很强的意愿通过投资的方式引入奇瑞的项目，在关键时刻“退出”不太可能。
青岛市即墨区政府的最新信息显示，奇瑞汽车青岛基地已经迎来最新进展，今年1月29日，项目涂装车间和总装车间主体结构已封顶，四大车间全部完成主体建设，计划今年4月引入工艺设备。资料显示，奇瑞汽车青岛基地于2021年2月26日动工，项目包括冲压、焊装、涂装和总装四大车间，是奇瑞在全国的第五个生产基地。
上述不愿具名的市场分析人士对21世纪经济报道记者表示，从各方的公开表态来看，青岛市之于奇瑞依然十分重要，只是入股的具体方案可能存在一些分歧，比如某一方可能希望统一以青岛五道口基金的身份在“奇瑞系”持股，但另外一方可能更希望单独持股，这或许也是奇瑞汽车等公司迟迟未进行股权结构等工商资料变更的原因。
根据三年前发布的混改招标公告，奇瑞对投资方提出的硬性要求是：为单一主体，不接受联合体增资，不接受委托（含隐名委托）方式增资等。奇瑞混改增资部分的规模超过140亿，加上配套的转让股权部分，整体体量接近200亿，能够完全满足上述要求并不容易。从这个角度看，青岛引入更多的合作方，其实早就埋下了伏笔。
（作者：彭苏平 编辑：张若思）
（王治强 HF013）
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