巴菲特清仓比亚迪，嗅到了什么信号？

国庆期间，比亚迪(002594)超越特斯拉，登顶全球电车销量NO.1宝座的新闻铺天盖地。但是这些利好仍然难以阻挡比亚迪港股股价的持续下跌。10月7日，港股收盘，比亚迪跌3.66%。港股汽车股也出现了集体暴跌，理想跌14.75%、小鹏跌6.04%、蔚来跌10.47%。

投资者对10月10日A股开盘后，汽车股的走势持悲观态度。其实，新能源行业中车企、电池、锂矿等产业链的股价已经连续回调三四个月，至今仍未有见的迹象。那么，是不是因为巴菲特清仓比亚迪，带崩了整个新能源呢？

问题一：是巴菲特清仓比亚迪导致股价持续下跌么？

比亚迪的股价在2022年6月30日创下历史最高后便一路下跌，跌了整整3个月，随后传出巴菲特清仓比亚迪。但是比亚迪的业绩却节节攀升。9月比亚迪新能源汽车销量为201259辆，上年同期为71099辆，同比增长高达249.56%，本年累计销量已达1180054辆。而第三季度，比亚迪新能源车总销量为537164辆，同比增长187%；特斯拉全球累计销量343830辆，同比仅增长3%。比亚迪的销量以超过180%的速度增长，股价却跌了三个月，发生了什么？一个众所周知的负面事件：持股14年的巴菲特开始清仓比亚迪，获利超30倍。巴菲特一共持有比亚迪2.25亿股，是大股东之一。巴菲特的持续出货，让比亚迪抛压巨大，所以股价下跌是自然而然的事情。但是在比亚迪超越特斯拉成为全球新能源车王者的时候，巴菲特却转身离开？这着实耐人寻味。因为全世界新能源车的渗透率仍只有12%，中国为23%，如果按照全球车企2030年开始停产油车计划，新能源车对油车的替代只能说刚开始。为何巴菲特在这个时候，就丢掉了手中的筹码？问题二：比亚迪的营收和利润好不好？

比亚迪是国内新能源车品牌中少有的获得正利润的企业。2022年上半年，比亚迪集团总营收达到 1506.07 亿元，同比增长了 65.71%，净利润为 35.95 亿元，同比增长206.35%；毛利率和净利率分别增长了 0.75 和 0.62 个百分点，为13.51% 和2.61%。

没有对比就没有伤害。同样专注制造新能源车的明星企业“蔚小理”的亏损持续加大。2021年,“蔚小理”分别净亏损40.16亿元、48.63元和3.21亿元，威马汽车更是亏损82.06。仅2022年上半年，“蔚小理”的亏损额分别为45.4、44.02和6.52亿元。

蔚小理们越卖越亏，这是资本市场对他们的共同印象。亏损的原因非常简单，销量太少，无法平摊各种成本费用；而上游原材料涨价，又推高了成本。比亚迪的优势在于单月销量超过20万台，是蔚来、小鹏们的20倍还要多，又在电池、电控等上游原材料方面有技术优势，这才获得了微薄的利润。

有人说蔚小理所主打的价位段与比亚迪没有可比性，那我们可以把广汽埃安拿来对比。广汽埃安的月销量刚突破2万台，比亚迪是埃安的10倍。而广汽埃安在2019年-2022年5月31日期间，亏损额逐年增加，累计净亏损超37亿元。

所以，从营收和利润来看，比亚迪在新能源车里可谓是一枝独秀。

问题三：业绩出色，为何股价还在跌？

数月以来，新能源整车企业股价下跌并非比亚迪一家，而是整个行业都在下跌，比亚迪的跌幅相对已经是最小的了。而巴菲特卖出比亚迪，似乎是整个新能源车行业股价见顶的信号。

几个月以来，特斯拉已经从最高价跌去50%，蔚来跌幅接近50%，理想跌幅超过50%，小鹏三个月以来跌去了60%，相比最高价更是跌了80%。而比亚迪三个月以来跌幅只有30%。

从股价来看，整个行业的下跌与前期涨幅过高、泡沫巨大有直接关系。比亚迪A股静态市盈率仍然高达240倍，TTM为134倍，比亚迪的股价也在2年内翻10倍。更让人不可思议的是连续亏损的蔚小理，市值竟然都高达1500亿以上。

如今，因美联储加息以及全球经济衰退，股票市场哀鸿遍野，杀估值是普遍做法，2年来多数都翻了10倍的新能源车股价必然下跌。

而更深层次的原因在于，当前新能源车中，电池的成本占比50%-60%，整个新能源车都在给上游锂矿、电池厂商打工，想要获得利润，只能靠提高车价，增加销量，而这两者之间又是天然的矛盾。

这种畸形产业链状态，也让许多新能源车企要么依靠卖油车来补贴亏损，要么依靠股市融资活着。另一个值得一提的是，政府对新能源的补贴仍然没有撤回，一旦收回补贴，亏损会进一步加剧。

一个难以赚钱的市场，是无法长久存在的，这是新能源车行业整体的深层次危机。

另外，电池技术进步缓慢，充电设施布局不完善，越来越多的企业进入新能源车行业，必然加剧行业竞争，导致企业更难获利。当前，整个新能源行业的估值已经严重泡沫化，行业洗牌必然在资本退潮后开始。这些负面因素都值得投资者思考。

简单总结：新能源股价泡沫巨大、行业盈利难题仍待解、未来竞争加剧，是新能源车股价集体暴跌的主要因素。巴菲特在投资比亚迪14年后，清仓股票套现，赚了30倍，已经足够了。

而国内鼓吹新能源是20年前的房地产的任泽平，最近已经被股民喷成了筛子。因为让股民去接盘短期暴涨了10多倍的新能源股票，实在是有些残忍。因为新能源行业的洗牌或许才刚刚开始，每个行业经历了金融泡沫之后，必然一地鸡毛。

这让人不由想到了2000年的互联网股票，当时不买互联网股票的投资者都是错的，巴菲特就是那时代的逆行者，没有享受到暴涨，也没有遭遇互联网股灾。他同样也错过了互联网股灾之后剩下的亚马逊、谷歌等优秀企业。

如今，新能源车在高潮后，巴菲特再次成为逆行者，对与错，历史会做出评判。

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（岳权利 HN152）