昌河汽车“乘转商”自救 此前多年寻找战略投资者未果

经济观察网 记者 濮振宇 昌河汽车的自救之路迎来了新动向。近日，在北汽集团2022年战略研讨会上，北汽集团方面提到，“昌河汽车要稳步‘乘转商’落地，早日实现腾笼换鸟”。12月5日，北汽集团内部人士告诉经济观察网记者，“腾笼换鸟”指的是产品线转换，昌河汽车要从乘用车转向商用车。

昌河汽车是北汽集团一级控股子公司，由北汽集团、国开发展基金有限公司、江西省省属国有企业资产经营（控股）有限公司共同持股。上世纪90年代末，昌河汽车凭借旗下合资公司昌河铃木，曾一度成为中国的“微车之王”。

1995年，昌河汽车与日本铃木合资成立昌河铃木。1994-1999年，昌河铃木凭借“北斗星”车型，连续六年位列国内微型轿车产销第一。但随着微车市场缩水，昌河铃木也被市场边缘化。2015年，昌河铃木销量5.76万辆，同比暴跌41.24%。2018年6月，日本铃木宣布从昌河铃木中撤资，同年1-6月北斗星仅卖出不足万辆。

随着核心业务板块昌河铃木衰落，昌河汽车也陷入了发展低谷，面临高额负债以及业绩滑坡的问题。最初，昌河汽车谋求通过引入“外援”来改善公司经营状况。

2018年9月，昌河汽车公开挂牌转让江西志骋（由昌河铃木更名而来）70%股权，转让底价为10.5亿元。彼时，江西志骋已陷入亏损，负债高达18.75亿元，资产负债率91%。最终，此次控股权挂牌转让并未成功。

但昌河汽车并未放弃寻找融资之路。2019年12月，昌河汽车方面再次公开表态称，“公司将积极引入战略投资者，加快江西志骋混改落地”。但这一路径并未走通。截至目前，江西志骋仍然由昌河汽车100%持股，而昌河汽车也并未引入新的股东。

在昌河汽车寻找外部融资无果的情况下，北汽集团被迫亲自“输血”。天眼查信息显示，2021年2月和今年4月，北汽集团两度增资昌河汽车，金额分别为18亿元、27亿元，一年多时间累计达到45亿元。

在拿到北汽集团注资后，昌河汽车今年上半年提出了明确的脱困目标：“用2年时间，将昌河汽车资本结构改善到行业正常水平；用3年左右时间，使昌河汽车全面复苏；5年内，达到年产销15万辆、全价值链年产值超150亿的规模，实现可持续发展”。

除了两度增资，北汽集团今年下半年还调整了昌河汽车的高层人事布局。天眼查信息显示， 8月旷光华出任了昌河汽车董事长。资料显示，旷光华上世纪就在昌河汽车任职，2009年前后离开昌河汽车，来到北汽集团层面任职。2018年-2020年，昌河汽车经历多次人事震荡。2020年3月，旷光华出任了昌河汽车总经理，被视为“救火员”。

在此次北汽集团2022年战略研讨会上，昌河汽车与北汽福田、北汽重卡一同被列为“北汽自主商用车板块”中的一员。

值得注意的是，昌河汽车的“乘转商”进程仍处于起步阶段，企业经营范围尚不包括商用车。天眼查信息显示，昌河汽车在整车制造领域的业务范围为“轿车、微型汽车系列产品和汽车零部件的设计、制造、销售及售后服务”。

在国内汽车行业，“商转乘”案例屡见不鲜，长城汽车(601633)、上汽通用五菱、长安汽车(000625)等车企都通过这一路径实现发展。另外，乘用车企业布局商用车业务也并不罕见，但彻底放弃乘用车业务的“乘转商”案例较为少见。

（王治强 HF013）