高盛发研报指，该行汽车团队已将2023-25年的中国乘用车和新能源汽车出货量预测上调8%，以反映中国重新开放进程快于预期、2022年预购量少于预期、以及比亚迪(002594)主导的海外市场电动汽车出口增长。该行现对中国汽车半导体、零部件和软件持积极态度，上述产品的采用率不断提高，并且每辆车的价格含量因规格升级而增加。汽车供应链板块中，该行重申德赛西威(002920)、经纬恒润、天岳先进、斯达半导、虹软科技(688088)、比亚迪电子等的“买入”评级。
该行续指，尽管中国汽车市场表现平平，但电动汽车普及率的不断提高正推动每辆汽车的半导体含量提升。燃油车中，每车半导体含量平均为71美元，而对于混合动力汽车/纯电动汽车，每车半导体含量平均价格为354美元/387美元，较燃油车高出399%/445%。除半导体的采用率不断提高外，从IGBT到SiC MOSFET的规格升级也是推动均价增长的另一个驱动因素。对于中国市场，预计SiC在电动汽车中的渗透率将从2021-22年的20-21%增长至2023-25年的23%/29%/33%，即2023-25年的市场CAGR增长率将达28%。
该行看好比亚迪电子(00285)在Apple供应链的市场份额（已渗透iPad组装和组件、iPhone组件、Apple Watch组件），以及对汽车业务的布局，其母公司比亚迪(01211)亦为主要客户。由于该行将比亚迪2022/23/24年汽车交付量小幅上调26%/17%/11%，故将比亚迪电子2022-24年每股收益上调9%/5%/3%。综上，将目标价从27港元上调至28.35港元，维持17倍2023年市盈率，维持“买入”评级。
（马金露 HF120）
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