张翔：增收不增利的金杯汽车如何应对未来的“烂摊子”

中新经纬4月11日电 题：增收不增利的金杯汽车(600609)如何应对未来的“烂摊子”

作者 张翔 江西新能源科技职业学院新能源汽车技术研究院院长

4月10日晚，金杯汽车发布年度业绩报告称，2022年营业收入约56.31亿元，同比增加8.49%；归属于上市公司股东的净利润约1.5亿元，同比减少23.08%；基本每股收益0.11元，同比减少26.67%。

金杯汽车增收不增利

从数据可以看出，金杯汽车出现了增收不增利的情况，原因可能是研发投入增加了。其财报数据显示，2022年公司总部及控股企业研发费用支出2.44亿元，较上年增长43.81%。金杯汽车可能是研发了很多新产品，但是这些产品刚投入或没有投入市场，相当于还不能收回成本，研发费用还没办法全部分摊。

财报还显示，报告期末，金杯汽车资产负债率71.23%，比年初下降5.48个百分点。金杯汽车债务压力有所缓和，但这一水平在行业里面应该算是比较高的，原因是金杯汽车经过了重整，加之以前也背了很多债，包袱很重，要慢慢地把债还完以后，资产负债率才能降低。2022年第一、二季度，金杯汽车经营活动产生的现金流量净额皆为负值，这可能也与其因偿还债务占用了现金流有关。

从具体的业务收入情况来看，2022年金杯汽车零部件内饰业务实现营业收入23.33亿元，同比增长19.39%，汽车内饰销售50.88万台套，同比减少2.20%；零部件座椅业务实现营业收入28.20亿元，同比增长3.65%，汽车座椅销售32.85万台套，同比减少3.72%；零部件机加工业务实现营业收入0.17 亿元，同比下降87.38%。

零部件中的内饰和座椅销量均有所下滑。首先，或与客户订单减少有关。金杯汽车的主要客户就是宝马集团。宝马集团2022年在中国的销量为79.2万辆，拿下了豪华品牌销量的第一名。虽然拿到头名可喜可贺，但是相比2021年84.6万辆的销量，下滑还是非常明显的。其次，可能是受疫情影响。金杯汽车在2022年半年报中也提到，上半年由于疫情原因导致公司部分子公司停工停产，受此影响导致公司净利润同比下降。

未来面对的或是一个“烂摊子”

从金杯汽车未来所面对的局面来看，基本上就是一个“烂摊子”。因为负债率过高，2017年，华晨中国用1元价格就将旗下金杯汽车49%的股权卖给雷诺。可惜，雷诺没给它带来转机。2021年末，华晨雷诺申请破产，金杯汽车还因此背了3.96亿元的担保责任。这将是制约其发展的一个重大不利因素。而且，目前，其间接控股股东华晨集团正在重整，这也给金杯汽车的未来增添了一些不确定性。

此外，笔者认为，金杯汽车现在最大的问题是它没有核心技术，直接给宝马做供应商，完全是拿来主义，这种情况会导致竞争力比较差。而宝马会选择金杯汽车作为供应商，其实主要是历史原因。以后随着宝马技术升级换代，比如宝马新能源汽车逐渐增加比重，它要换别的供应商的话也很容易，所以金杯的地位是很危险的。

金杯汽车的财报还显示，其营业收入主要来自内饰和座椅，机加工的比例很小，2022年该业务营收同比大幅下滑87.38%。笔者预计金杯汽车机加工这一业务很可能会停掉或卖掉。而在金杯汽车主营业务分布区域中，主要营业收入来自东北地区，其他地区营业收入很少。

根据财报，金杯汽车前五名客户销售额52.6亿元，占年度销售总额93.47%；其中前五名客户销售额中关联方销售额51.5亿元，占年度销售总额91.61%。前5名供应商中存在新增供应商或严重依赖于少数供应商的情形。其排名第一的客户销售额占年度销售额的90.12%，金杯汽车已完全沦为华晨宝马的供应商。

针对金杯汽车目前的情况，笔者建议，金杯汽车未来还是要做创新。它现在主要零部件还是传统的燃油车零部件，以后要逐渐向新能源汽车、智能汽车转型，比如，座椅可能要是智能座椅，内饰和座椅都要积极转型。当前整个新能源车市场发展很快，2022年中国新能源(600617)汽车产量比上年增长90.5%，而传统燃油车市场是在萎缩的。金杯汽车只有实现转型，才能逐步把债务偿还完，实现盈利。(中新经纬APP)

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