数读 | 比亚迪、理想领跑一季度新能源车市，“毛利率”成竞争关键指标

蔚来调价、李想发文，连日来新能源汽车领域大事不断。

从2022年的供应链紧张、芯片短缺，到2023年的国补退坡、“价格战”打响，汽车行业正在电动化、智能化转型带来的阵痛中不断成长，今年一季度以来，新能源品牌也加速进入分化期。

4月上海车展前夕，“决赛圈”的概念火遍汽车行业。理想汽车董事长兼CEO李想于当月16日在其微博发文称，智能电动车的三年淘汰赛（2023-2025年）已经开始，技术、产品、交付三大综合能力缺一不可。 同日，小鹏汽车董事长、CEO何小鹏也在技术架构发布会上表示，汽车行业残酷的淘汰赛才刚刚开始，300万辆年销售规模将只是车企的入场券，到2030年，新能源主流车企将只有8家；依靠高效研发、成本平衡、高端体验，才能有可能在竞争中胜出。

截至目前，主要新能源车企一季度业绩悉数发布。从数据表现上看，特斯拉毛利率出现下滑、比亚迪(002594)营收净利大增，“蔚小理”分水岭渐显，当行业洗牌加速，车企又将如何出招？

比亚迪领跑自主品牌，“蔚小理”分化加剧

尽管市场预期受“价格战”影响有所减弱，但新能源汽车销售端仍呈现出增长态势。据乘联会发布数据，一季度国内乘用车市场零售量同比下降13.4%至426.1万辆，其中新能源乘用车零售销量达131.3万辆，同比增长22.4%。

比亚迪、理想汽车分别占据国内新能源自主品牌和造车新势力的头部位置。

在自主品牌方面，比亚迪一骑绝尘。

一季度，比亚迪实现营业收入约1201.74亿元，同比增长79.83%；归母净利润约41.30亿元，同比增长410.89%，已超过2022年一二季度归母净利润之和。国补退坡的火似乎并没有烧到比亚迪身上。

财报提及，新能源汽车销量增长是比亚迪营业收入增长的主要原因。一季度，比亚迪累计销量同比增长89.47%至55.21万辆，其中纯电动乘用车销售26.46万辆，同比增加84.78%；插电式混合动力乘用车销售28.33万辆，同比增加100.17%。

而在造车新势力中，理想汽车领跑之势愈发明显。

一季度，理想汽车交付量突破五万辆，同比涨超六成；蔚来、小鹏汽车受产品切换影响，销售表现不及预期，分别交付新车31041辆及18230辆，同比分别增长20.5%、减少47.04%。

对应来看，期内理想汽车营收约为187.9亿元，同比增长96.5%，规模和涨势都居于新势力之首；蔚来营收同比增长7.7%至106.77亿元，连续四个季度突破百亿，但涨势并不明显；因销量下滑，小鹏汽车营收同比减少45.9%至40.3亿元，与理想汽车、蔚来拉开明显差距；零跑汽车营收约14.425亿元，同比减少28%，与“蔚小理”仍存在一定距离。

6月9日，比亚迪官宣旗下专业个性化品牌正式定名“方程豹”。该品牌即是比亚迪内部代称的“F品牌”，定位介于腾势与仰望之间，首款车型将在年内上市，预计会与理想汽车、蔚来部分车型形成“对打”之势。11日，蔚来方面也在一季度业绩电话会上宣布，将通过第二品牌“阿尔卑斯”触达20万-30万元的细分市场，欲与小鹏汽车、比亚迪分蛋糕。

当越来越多新品牌和新车型加入战局，决赛前的下半场比赛注定会更加激烈。

竞争加剧之下，毛利率重要性突显

企业在发力规模增长的同时，也愈发重视经营与管理效率。

在3月初举办的媒体沟通会上，李想就曾表示，毛利水平是支撑企业长期健康发展的基础，“作为智能电动车企业，我们认为一个健康的门槛是（毛利率）20个点。”

6月9日，李想再次在其社交媒体账号发文称，一个有基本常识的汽车企业，在产品立项的时候普遍会把产品的稳定毛利率设定在15%-25%之间（对应标准定价的零售价格，而不是促销降价后的销售价格），最差也不会低于15%的毛利率。

很长一段时间内，国内多家新能源汽车将特斯拉作为盈利能力的参照标杆。

但今年一季度，因新工厂产能未充分利用，原材料、大宗商品、物流、保修等成本增加，车辆平均售价降低，4680电池生产成本增加以及向传统汽车制造商销售碳排放积分的收入减少等原因，特斯拉盈利能力下降，毛利率同比减少9.8个百分点至19.3%，甚至未达到其自己制定的20%“及格线”。

而在已公布业绩的国内新能源品牌中，尽管一季度毛利率有所下滑，但理想汽车的整体毛利率仍居于众品牌之首，达到20.4%；单车毛利率为19.8%，较2022年四季度的20.0%有所下降。

“总体来说，我们对毛利率稳态上升是很有信心的。” 理想汽车CFO李铁曾在一季度业绩会上表示，“一季度，理想ONE的销售使得季度整体车辆毛利率下降1.6%，我们预计将在上半年完成全部理想ONE的销售，所以基本可以剔除这部分的影响。关于理想L7和Air版本车型的利润率爬坡，我们认为依然有上升空间。”

仅随理想汽车之后的是比亚迪。一季度，比亚迪整体毛利率同比增长5.46个百分点至17.86%。自2022年3月停止燃油车的整车生产以来，比亚迪盈利能力持续提升。

期内，蔚来和小鹏汽车的整体毛利率均下滑超10个百分点，分别降至1.5%及1.7%；零跑汽车毛利率虽仍未转正，但也实现了从2022年一季度-26.6%到2023年一季度-7.80%的大幅提升。

蔚来对产品售价及权益进行调整后，有车主向蔚来CEO李斌询问上述变动是否会影响蔚来的盈利能力，李斌称，长期来看调价对公司毛利率影响不大，“如果大家看我们的毛利率，我们不光有整车毛利率、还有服务的毛利率，这件事长期来说对我们服务毛利率的改善是有好处的。”

李斌表示，“蔚来有信心在三季度实现两位数毛利率，并在四季度超过15%；同时，受益于技术自研及创新供应链带来的成本优势，第二代技术平台车型的毛利率目标仍维持在20%。”

（责任编辑：王治强 HF013）