华为深绑长安！赛力斯盘中跌晕，谁躺赢？

撰文|蜜姐

市场传闻成真。

刚刚过去的周末，华为传来重磅消息：拟拆分智能汽车解决方案业务单元（以下简称“车BU”），成立独立公司并开放外部融资。

昨天（11月26日），长安汽车(000625)发布公告证实了此事，且宣布已与华为签署《投资合作备忘录》。

已与华为车BU深度合作的重庆另一家车企赛力斯，也在当晚22:28紧急发布《情况说明》，回应华为成立智能汽车新公司，称已收到共同投资的邀请，正在积极论证参与投资与合作的相关事宜。

如此利好消息，资本市场对于相关方的反应截然不同。

11月27日，长安汽车开盘即涨停；赛力斯盘中跌幅一度超6%，截至当日收盘微涨0.11%。

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公告披露，长安汽车与华为在11月25日签订了《投资合作备忘录》，其中值得关注的内容概括如下。

（1）华为拟设立一家从事汽车智能系统及部件解决方案研发、设计、生产、销售和服务的新公司。

（2）长安汽车拟投资这家新公司，长安汽车及其关联方拟出资获取新公司股权，比例不超过40%，并开展战略合作。

（3）新公司的业务包括：汽车智能驾驶解决方案、汽车智能座舱、智能汽车数字平台、智能车云、AR-HUD 与智能车灯等。

（4）华为将专用于新公司业务范围的相关技术、资产和人员注入至新公司，这条内容有点拗口，据华为官网消息，就是其拟将车BU的业务核心技术和资源整合至新公司。

（5）新公司将对现有战略合作伙伴车企及其有战略价值的车企等投资者，逐步开发股权，成为一家股权多元化的公司。

不过，目前长安汽车与华为的合作尚处于签署备忘录阶段，双方计划在6个月内签署最终的交易文件。其中包括股权购买协议、股东协议等。

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车BU走出关键一步背后：投入30亿美元，年入仅21亿人民币。

2019年，华为称要将过去30年累积的ICT技术优势延伸到智能汽车产业，要成为面临智能网联汽车增量部件的核心供应商。

同年5月，华为成立了智能汽车解决方案BU（即车BU），业务主要围绕智能驾驶、智能座舱、智能电动、智能网联即智能车云5个方面。

华为2022年报披露，其车BU成立以来，已累计投入30亿美元，研发团队达7千人规模。

为了打消车企合作的顾虑，华为在车BU成立之初就强调了“华为不造车 ；聚焦ICT技术，与车企一起‘造好’车，造‘好车’”的战略。

但实际效果不尽人意。

作为华为车BU的董事长余承东曾公开表示，该业务处于亏损状态，且每年研发投入超百亿元。

财报显示，华为2022年实现收入6423亿元，其中智能汽车解决方案业务收入20.77亿元；2023上半年，华为销售收入3109亿元，其中智能汽车解决方案业务收入10亿元。

从投入产出来看，车BU业务对华为而言不太划算。华为要独立该业务板块，市场也早有传闻。独立成为新公司，除了获得更多投资方外，更重要的是吸引更多车企参与合作。

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与赛力斯的合作模式不好复制，分拆独立车BU打消华为下场造车顾虑。

华为与车企的合作，主要有3大模式：

一是，供应商模式，提供标准零部件；

二是HI模式(Huawei Inside)，合作车企包括极狐汽车、长安汽车旗下的阿维塔，该模式下的极狐阿尔法S?HI版、阿维塔11在2022年相继批量交付；

三是智选模式（已升级为鸿蒙智行模式），与赛力斯合作，2022年问界M5、M7和M5 EV三款车型上市销售，全年交付超7.5万台。今年9月以来，问界新 M7上市，两个月左右大定突破8.6万辆。

图片来源|开源证券研报（特此感谢）

其中，与赛力斯的合作尤为亮眼，除了合作车型热卖外，赛力斯的股价更是飙涨。

2019年，赛力斯与华为达成合作，其股价最高点为18块出头，尽管期间股价涨跌幅度颇大，但到今年最高点，已接近百元大关达99.97元/股。

然而，智选模式下，华为主导研发、整车设计及销售等环节，上汽集团(600104)董事长陈虹曾直言担心这样的合作让企业没有了“灵魂”。

尽管今年以来，极狐汽车、江淮汽车(600418)与华为车BU的合作已升级为智选车模式，但大多数车企依旧顾虑重重。

毕竟曾经喊话“不造手机”的华为，造起手机来相当厉害。

如此次华为顺利实现将车BU分拆成立新公司，并实现股权多元化，显然能一定程度上减少车企的顾虑，吸引更多车企参与合作。

04

谁将是最大受益者？

目前来看，最直接的受益者还是华为及其智能汽车业务。

分拆亏损业务独立成立公司，不仅能减少企业负担，还有利于快速推进其与更多车企的合作，将其汽车生态做大，提升该板块未来的发展前景。

其次是此次签署《投资合作备忘录》的长安汽车。

长安汽车旗下的新能源品牌阿维塔（长安汽车与华为、宁德时代(300750)合作的高端品牌）、深蓝汽车，原本就与华为有合作。未来，两个品牌将更有利于得到华为全方位智能化技术的支持。

再次，现有合作方，如赛力斯已收到了华为邀请，共同投资新公司。以及平安证券认为，相关汽配公司也将受益。

值得注意的是，无论是长安汽车还是赛力斯都是重庆车企，重庆汽车产业或成一大赢家。

而今年1月，重庆市与华为签署战略合作框架协议，称将“在推进产业数字化、打造智能网联汽车集群和人工智能发展等方面加强合作”。

但多方共赢的局面，是建立在华为与长安汽车的合作、及分拆独立车BU业务顺利开展的前提下。

财报显示，长安汽车今年前三季度的归属净利润为98.82亿元；2018—2022年，其归属净利润分别为6.81亿元、-26.47亿元、33.24亿、35.52亿元和77.98亿元。

图片来源|东方财富(300059)网（特此感谢）

对比前文提及的华为3年多，车BU板块投入30亿美元，长安汽车这些净利润能否经得起折腾？

半年报显示，长安汽车旗下新能源汽车品牌阿维塔的净利润为亏损17.56亿元，深蓝汽车净亏10.59亿元，这意味都需要持续“补血”......

也就是说，如果要获得新公司不超过40%的股权，以及推动其发展，关键还得看看长安汽车的“关联方”是谁，以及还有哪些企业、机构或国资入局。

而分拆独立的车BU又将以何种形式与车企们合作，一切都还有待逐步落地。

不过，从发展前景来看，华为分拆独立的车BU新公司还是非常值得期待，蜜姐也将持续保持关注。

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