恭喜叮咚买菜喜提7亿美元融资，但别高兴太早了

恭喜叮咚买菜喜提7亿美元融资，但别高兴太早了

作者：龚进辉

对于烧钱不止的生鲜电商来说，融资显得尤为重要。这不，叮咚买菜又双叒叕获得资本青睐。4月6日，其喜提7亿美元D轮融资，本轮融资由DST Global、Coatue 联合领投，老股东Tiger Global Management、General Atlantic、CMC资本等持续加码。

今年2月，叮咚买菜被传出将赴美上市，募资额度为3亿美元，如今补充的弹药是传闻的2倍多，属于一个难得的好消息，这波高调秀肌肉操作满分。据悉，本轮融资资金将用于新区域拓展、供应链投入及团队建设。

正所谓“手中有粮，心中不慌”，可以预见的是，叮咚买菜可以暂时不用为生计而发愁，可以大胆放手去扩张自身领地。不过，我还是得给叮咚买菜提个醒，必须牢记尽早实现自我造血才是生鲜电商的出路，以及不要低估社区团购大军带来的冲击。

众所周知，生鲜电商运营成本高，又要保持具有竞争力的价格，导致各大玩家收益空间很小，利润微薄。一旦融资断档或上市续命，可能很快就会死掉。生鲜电商烧钱到底有多疯狂？从叮咚买菜的融资历程便可窥探一二。

企查查显示，叮咚买菜自2014年上线以来（前身是叮咚小区，2017年5月更名为叮咚买菜），已完成从天使轮到D轮共11轮融资，投资方包括高榕资本、今日资本、红杉资本、星界资本、CMC资本等。其中，在其全面发力生鲜电商的第二年，即2018年喜提5轮融资，对资金的强烈渴求可见一斑。

叮咚买菜疯狂融资的背后，与其说是其步入发展快车道的生动体现，倒不如说折射出其无法盈利的尴尬。的确，一直以来，生鲜电商玩家入不敷出，盈利成为老大难。不过，2020年在疫情助攻之下，这个新兴行业开始迎来转机。

要知道，疫情期间的流量红利，不仅解决生鲜电商长期存在的客单价低、复购率低等问题，也为生鲜电商探索可行的盈利模式提供契机。一个明显的标志在于，社区团购异常火爆，滴滴、美团、拼多多等巨头先后入场，彻底带火线上买菜这门生意。

对于叮咚买菜来说，好处是巨头入局后共同教育用户、培育市场，提升生鲜电商的渗透率，但弊端也显而易见，使其面临巨大的竞争压力。巨头不仅有钱有资源，还带来全新业务模式，不可避免会对叮咚买菜引以为傲的前置仓模式产生一定的冲击。

简单来说，前置仓模式是在离用户最近的地方布局仓储、分拣和配送于一体的仓储点，是30分钟达的标配。不过，业内对这种将生鲜搬到密度集中的线下仓内，使购买交易在线上达成的前置仓模式一直存在较大争议，不乏唱衰的声音。

据机构测算，此前生鲜电商每个订单的综合履约成本约35元，采取前置仓+O2O社区众包模式之后，成本能够降至5元左右。乍看之下，前置仓模式似乎在降低履约成本上表现不错，但别忘了，其前期投入非常高昂，包括获客补贴、市场营销、人工成本和前置仓建设等。

每日优鲜同样主打前置仓模式，2019年底实现全面盈利。去年7月，每日优鲜CFO王珺透露，在公司已经全面盈利的背景下，每年仍需要8亿美元的外部资金用来布局前置仓和研发等。这决定前置仓模式只适用于人口密度大、客群年轻稳定的一二线城市，在下沉市场注定行不通。

因此，你会看到，叮咚买菜上线近4年，服务范围只覆盖上海、北京、深圳等29个城市，前置仓数量近1000个。值得一提的是，其覆盖范围有限，也与坚持自建配送体系有关，每新到一个城市，都要重新建立新的物流配送团队，扩张速度自然快不起来。

与之形成鲜明对比的是，美团优选、多多买菜等社区团购玩家生动诠释什么叫互联网速度，不到1年开城数量便达到上百个，从一二线城市到下沉市场悉数覆盖。除了扩张速度的天差地别之外，前置仓模式本身与社区团购相比也占不到多大便宜，甚至劣势反而暴露出来。

在社区团购“预售+次日达+自提”的模式之下，用户提前下单，其预售模式可以获得一定的现金流，并基于以采定销，能够解决存货和损耗问题；依靠团长和用户自提，配送成本得到一定程度的降低；依托团长的社群关系，获客问题得到部分解决。

反观前置仓模式，订单充满不确定性，会导致货物积压风险，带来损耗或断货问题。同时，由于没有流量导入口，无形中提升企业拉新成本，需要进行高额补贴和强大地推寻求新客源。早在2019年，生鲜电商获客成本就已达到约300元/人，叮咚买菜通过采取产品补贴和宣传，其成本或已超过300元。

当然，前置仓模式并非一无是处，其主要满足用户对生鲜即时性的需求，依托配送优势，品类运营的可操作空间更大。社区团购玩家只能经营一些保质期长的品类，比如水果、根菜，而叮咚买菜除了保质期长的品类，还可以经营一些保质期短的品类，比如鲜肉、叶菜。

不过，从投入产出比来看，叮咚买菜依靠造价颇高的前置仓支撑其配送速度的做法并不划算，试过才知道是个坑，难怪会遭到外界各种质疑。2018年，盒马曾尝试前置仓模式，盒马掌门人侯毅得出结论称“前置仓模式不是未来生鲜电商的终极业态”。

2020年3月，侯毅认为前置仓难以克服品类宽度、客单价、毛利率和损耗等问题，最终选择决定舍弃前置仓模式，全力推进相比大店成本更低、开店更快的小店（盒马mini）业态。事实证明，盒马转型是明智之举，发力小店业态后，加上疫情助力“宅经济”爆发，截至2020年9月，盒马在北京、上海两个区域的门店已实现全面盈利。

每日优鲜、盒马已实现或接近全面盈利，而叮咚买菜仍处于亏损状态，处境极其尴尬。叮咚买菜创始人梁昌霖曾表示，公司经营一年以上的前置仓，日均单量在1000单左右、客单价达到65元的情况下，才能实现盈利。而目前叮咚买菜尚未宣布盈利，随着D轮到位后开启新一轮扩张，其盈利时间点或将进一步延后。

对了，去年兴起的社区团购浪潮也可能会给叮咚买菜实现自身造血输血的良性循环拖后腿。一个重要的原因在于，后者目标用户群体与生鲜电商多有重叠，并且以“农村包围城市”的策略快速扩张到一线城市，对生鲜电商原有用户的争夺来势凶猛。

想要扩大规模抢占市场，叮咚买菜明知道生鲜电商规模不经济的现状短期内难以改变，却不得不加速烧钱。对于生鲜电商来说，2021年既是内部分化又是外部竞争加剧的一年。无论是前置仓模式还是社区团购模式，仍处于苦心经营、前路未知的状态。

因此，叮咚买菜喜提D轮融资只能短暂高兴一阵，高兴过后便要踏上新的征程，因为生鲜电商战事远未结束，争夺用户、抢占市场、实现盈利甚至冲击上市，均指向同一个关键词：扩张。而在一系列内忧（前置仓模式弊大于利）外患（竞争不断加剧）之下，其扩张之路注定无法一帆风顺。

现实差距或许能让叮咚买菜感受到竞争压力和潜在危机。极光iapp发布的数据显示，截至2020年11月30日，叮咚买菜App活跃用户为141.96万人，安装渗透率为1.09%。而排名前两名的生鲜电商App多点和盒马，活跃用户分别为220.72万、203.66万，安装渗透率为2.59%、2.02%，两个指标均远高于叮咚买菜。

放眼未来，只有度过这段艰难又漫长的爬坡期后，叮咚买菜的才会迎来属于自己的春天，届时柳暗花明，一切也就水到渠成。