东吴证券：科大讯飞C端销售状况良好，双减政策利好智慧教育

东吴证券：科大讯飞C端销售状况良好，双减政策利好智慧教育

“双减政策”下，校外教培机构迎来寒冬。与之形成鲜明对比的是国内以科大讯飞为代表的主打校内教育体系的智慧教育领域，更多的机会正在呈现。9月8日，东吴证券发布报告表示，2021年上半年，科大讯飞各业务发展稳健，营收情况持续良好，“双减政策”有望催生对人工智能教学产品的需求，公司营收有望进一步提升，维持对该公司“买入”评级。

东吴证券表示，2021年上半年，科大讯飞营收63.19亿元，同比增长45.28%，归母净利润4.19亿元，同比增长62.12%，扣非净利润2.09亿元，同比增长2720.8%，符合市场预期。

具体到各主要版块，教育产品和服务&智慧医疗业务营收稳步增长，开放平台业务表现亮眼。

其中教育产品和服务业务实现营收17.31亿元，同比增长31.48%，主要系教育因材施教解决方案业务拓展和讯飞AI学习机销量持续增长所致;医疗业务实现收入1亿元，同比增长34.21%，主要系智慧医疗智医助理业务在上半年进一步拓展应用所致;开放平台实现收入12.93亿元，同比增长131.7%，主要系2021上半年开发者数量和质量同步提升所致。

目前，科大讯飞的智慧教育全产品已经在全国32个省级行政单位38000多所学校中应用，服务超1亿师生；智医助理基层全科辅助诊断系统在实现安徽省内基层医疗机构全面覆盖后，继续扩大市场份额，已实现全国20多个省（直辖市），3万多家基层医疗机构落地应用；开发团队数量、公司AI能力和方案数量持续长多，分别达到了220万+、434项。

进入2021年以来，科大讯飞教育优势持续，订单不断上涨，陆续中标郑州市金水区、芜湖市戈江区、长治市、武汉市汉南区等多个亿元级别以上大单，中标合同额增长 70%多，因材施教的方案的中标合同额增长90%以上，目前仍保持快速增长态势。

C端硬件销售状况良好，“双减”政策利好公司智慧教育业务：2021年科大讯飞C端硬件产品在“618大促”中整体销售额同比增长108%，AI办公类产品连续三年获得京东、天猫双平台销售额冠军。基于公司产品形成的AI+办公综合解决方案已经累计覆盖超过2000家单位和企业，会议办公效率得到显著提升，加快企业信息流转，助力政府和企业管理提质增效。

“双减”意见旨在形成结构优化、集约高效、安全可靠的教育新型基础设施体系。“双减”政策有望为通过人工智能的力量实现“因材施教”及公司智慧教育业务规模化落地，进一步提供良好的政策与宏观环境。

同时，智慧城市业务上半年增长稳健。其中信息工程营收9.74亿元，同比增长3.90%；智慧政法行业应用实现营业收入2.88亿元，同比增长30.46%；数字政府行业应用实现营业收入2.67亿元，同比增长74.66%。

基于此，东吴证券认为，科大讯飞产品竞争力强，近几年各业务领域市场份额提升明显，维持“买入”评级，上调21/22年净利润到18.87(+0.34)/25.51(+0.45)亿元，23年净利润为34.5亿元。