阿里股价反弹，走出阴霾还要迈过三道关

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2022年第一周，阿里巴巴的美股和港股股价出现了一波大反弹，其中阿里港股1月7日大涨6.45%，领涨在港上市的互联网公司股票，美股市值也重上3400亿美元，较低点位置反弹了15%，在中概股里面也很强势。

阿里的这波反弹有三个原因：

一是2021年跌得实在太惨了，你很难想象，2020年十月市值一度超过8000亿美元，已经看到一万亿美元门槛的阿里，在2021年市值会跌破3000亿，14个月缩水了5000亿美元，几乎等于一个腾讯的市值，仅就市值而言，3000亿美元的阿里几乎回到了2017年，跟腾讯的市值差距更是拉大到3000多亿美元，所以，从技术上说，阿里必然有反弹的需求。

二是巴菲特的拍档芒格又增持了阿里，巴菲特的眼光自然不用怀疑，芒格作为股神最信任的人，其眼光肯定也不会差，瘦死的骆驼比马大，阿里依然是中国最大的电商平台，其盈利能力和用户黏性，以及对商家的吸引力，依然是其他平台无法取代的，从护城河的角度，阿里的城墙还在，这一点是毋庸置疑的。

三是新官上任的分管总裁戴珊，大刀阔斧地进行组织架构调整，将淘宝和天猫的后台全部打通，这或许是之前“一个阿里”改革思路的延续。淘宝天猫是阿里最核心的收入来源，分别面临拼多多和京东的挑战，加上字节跳动电商业务也蠢蠢欲动，不管是新官上任三把火，还是去除组织内部的顽疾，开年伊始如此大的动作，对于投资者来说，至少看到了阿里的一个新气象。

因此，从技术面和投资者的心态上，阿里股价都有反弹的需求，至于这波反弹能有多高，20%还是30%甚至更多，那就很难预测了，个人判断这还是短期的技术性反弹，原因也有三个逻辑，仅供参考：

一是整个中概股的估值处于一个紊乱期，过去一年，美股大涨中概股大跌，港股小跌互联网公司大跌，几乎成为了一个常态，这里面有极为复杂的原因，但是结果既然是这样，投资者就只能面对和接受，这种走势的最大影响，其实是整个中概股板块进入到一个群龙无首、估值紊乱的阶段，这里有机会再详聊，个人估计这个紊乱期短时期不会结束，因此，也就很难出行旱地拔葱的暴力反弹。

二是阿里自身的问题恐怕也没有系统性解决，2021年应该是阿里问题暴露最多的一年，包括产品、企业形象等各方面的问题，这里不多赘述，有兴趣的读者可以去看看张勇的新年“家书”，抛开微观层面的问题，在宏观层面个人认为阿里其实进入到一个转型期，这里面的转型不仅是产品、技术、组织上的转型，而是一种发展思维上的变革。过去，国内的互联网巨头普遍迷信“大力出奇迹”，只要钱砸得多，至少还能看到一个坑，阿里就是相信“大力出奇迹”的典型代表之一。

在互联网的泡沫期，“人有多大胆、地有多大产”，但在行业进入到一个新发展阶段，这种固有思维就会变成阿里适应新监管、新市场、新环境的最大障碍之一，而且这是一种文化，绝非一两天就能改变。举个不太恰当的例子，一次双十一期间，旗下的几十个App都挂着，实在是过犹不及，但是用户喜欢这种吗，好像没有人关注。

三是国内的电商市场很明显进入到一个饱和期，所谓的农村电商和下沉市场，过去几年都被耕过几遍了，而所谓的直播电商不过是换了个马甲的“折扣电商”，直播网红本质上就是团购的团主，当商家、用户都疲倦的时候，想要增量谈何容易，而且阿里面临着跟蚂蚁关系重构的难题，走得太近监管不答应，走得过远KPI扛不住，加上阿里的海外电商底子虽大，但跟TikTok这种宇宙级应用还有很大差距，海外市场上的远水，解不了近渴，因此，阿里也需要一定时间的修生养息，暂时忘了股价和市值，先从内部的点滴做起，给员工以信心，给合作伙伴以温馨，给用户以开心。

作为一家大公司，阿里的底子还在，技术能力依然是全球第一流的，员工也是一流，关键还是梳理好内部的产品线，就像这次打通天猫和淘宝，可以改进的事情还有很多，化繁为简，先做减法再做加法，或许是转型的思路之一。

最后，如果你是阿里的投资者，建议还是保持耐心，好公司都是熬出来的，巴菲特也有想减持苹果的时候。